PARTNER PORTALU partner portalu wnp.pl
Menu

wnp.pl - portal gospodarczy

Szukaj

Grupa ZE PAK zamyka elektrownię Adamów. Zysk w dół?

Autor: wnp.pl (Ireneusz Chojnacki)
05-09-2017 06:01 |  aktualizacja: 05-09-2017 06:31
Grupa ZE PAK zamyka elektrownię Adamów. Zysk w dół?

Elektrownia Adamów.

Fot. Mat. pras.

Szacuję, że zamknięcie elektrowni będzie miało negatywną kontrybucję na zysk EBITDA grupy ZE PAK w wysokości około 130 mln zł, a na zysk netto grupy negatywną kontrybucję na poziomie około 100 mln zł. Z drugiej strony grupa ZE PAK ograniczyła inwestycje do niezbędnego minimum, generuje dużo gotówki, a to z punktu widzenia inwestorów są, naszym zdaniem, pozytywne sygnały i nasza aktualna rekomendacja dla ZE PAK to „kupuj” - mówi Paweł Puchalski, analityk DM BZ WBK.

  • Główne przyczyny pogorszenia wyników ZE PAK to praca elektrowni Adamów z niższym od przewidywanego wykorzystaniem mocy, stosunkowo wysokie koszty CO2 i niekorzystne warunki pogodowe.
  • Po zamknięciu Adamowa, licząc rok do roku, raportowana EBITDA grupy z całą pewnością spadnie, podobnie jak zysk netto.
  • Roszady w segmencie wytwarzania w skali kraju będą mieć dla inwestorów zdecydowanie drugorzędne znaczenie. Energetyka nie jest wynagradzana za udziały w rynku.
***********************

Jaka jest pana ocena wyników ZE PAK za I półrocze bieżącego roku, w którym grupa w porównaniu z I półroczem 2016 zanotowała zarówno spadek EBITDA jak i zysku netto?


- Wyniki grupy ZE PAK za I półrocze br. oceniam jako niezadowalające. Główne przyczyny ich pogorszenia to praca elektrowni Adamów z niższym od przewidywanego wykorzystaniem mocy, stosunkowo wysokie koszty CO2 i ogólnie rzecz biorąc niekorzystne dla grupy w porównaniu z I półroczem 2016 warunki pogodowe.

Elektrownia Adamów w I półroczu br. wykorzystywała moce w stopniu poniżej przewidywań z powodu przejściowych problemów z dostępem do węgla odpowiedniej jakości i ten czynnik nie powinien już występować w II półroczu br. Mamy też informację, że wygasa czynnik stosunkowo wysokich kosztów CO2, co było efektem zakupu w przeszłości uprawnień do emisji CO2 po cenach niekorzystnych z punktu widzenia obecnej sytuacji na rynku CO2. Natomiast negatywny wpływ pogody na wyniki polegał na tym, że w I półroczu br. nie było gwałtownych zmian aury i ceny energii w szczycie, na których ZE PAK zarabia, były stosunkowo niskie.

Prawdopodobnie z początkiem 2018 roku przestanie pracować należąca do grupy ZE PAK elektrownia Adamów. Jaki to będzie miało wpływ na wyniki grupy ZE PAK i na jej wycenę?


- Oczywiście, po zamknięciu elektrowni Adamów, licząc rok do roku raportowana EBITDA grupy ZE PAK z całą pewnością spadnie, podobnie jak zysk netto. Szacuję, że zamknięcie elektrowni Adamów będzie miało negatywną kontrybucję na zysk EBITDA grupy ZE PAK w wysokości około 130 mln zł, a na zysk netto grupy negatywną kontrybucję na poziomie około 100 mln zł. Z drugiej strony grupa ZE PAK ograniczyła inwestycje do niezbędnego minimum, generuje dużo gotówki, a to z punktu widzenia inwestorów są, naszym zdaniem, pozytywne sygnały i nasza aktualna rekomendacja dla ZE PAK to „kupuj” z ceną docelową 23,80 zł.

NA GIEŁDZIE

KOMENTARZE (0)

Artykuł nie posiada jeszcze komentarzy! Twój może być pierwszy. Wypowiedz się!

SUBSKRYBUJ WNP.PL

NEWSLETTER

Najważniejsze informacje portalu wnp.pl prosto do Twojej skrzynki pocztowej

Wnp.pl: polub nas na Facebooku


Wnp.pl: dołącz do nas na Google+


41 250 ofert w bazie

POLECANE OFERTY

792 012 ofert w bazie

POLECANE OFERTY

5 866 ofert w bazie

2 782 263 ofert w bazie


397 662 ofert w bazie

GORĄCE KOMUNIKATY

Wyszukiwanie zaawansowane
  • parking
  • bankiet
  • catering
  • spa
  • klub
  • usługi
  • rekreacja
  • restauracja
467 ofert w bazie

PARTNERZY

  • partner serwisu
  • partner serwisu
  • partner serwisu
  • partner serwisu
  • partner serwisu
  • partner serwisu
  • partner serwisu
  • partner serwisu
  • partner serwisu

POLECAMY W SERWISACH GRUPY PTWP