Menu

wnp.pl - portal gospodarczy

Szukaj

Kiepskie perspektywy przed polskimi spółkami energetycznymi

Autor: WNP.PL (DC)
16-08-2016 07:00
Kiepskie perspektywy przed polskimi spółkami energetycznymi
Fot. Shutterstock

Dom maklerski banku BZ WBK wydał rekomendację „sprzedaj” dla grup PGE, Tauron, Enea i Energa. Powodem jest fakt, że polska energetyka będzie wkrótce miała znaczące udziały w państwowych kopalniach, rynek mocy wciąż pozostaje odległą przyszłością, a obciążające dług netto przejęcia na rynku lokalnym są wciąż wysoce prawdopodobne. Fundamentalne perspektywy dla PGE i Energi pogorszyły się, a odpisy znacząco obniżą zysk netto wszystkich spółek w roku 2016.

Cena docelowa za jedną akcję PGE, zdaniem analityków DM BZ WBK to 10,05 zł w przypadku PGE, 2,81 zł w przypadku Tauron, 9,20 w przypadku Energi oraz 8,90 za Eneę.
- PGE wskazała na rozczarowujący wynik EBITDA w drugim kwartale 2016. Spodziewamy się, że wyniki Energi, dołowany przez zielone certyfikaty, również będą słabe. Tauron i Enea powinny pokazać solidniejsze wyniki za drugi kwartał 2016, a ten pierwszy będzie w drugim półroczu 2016 wspomagany spodziewanymi malejącymi stratami w górnictwie. Wyniki Enei będą wciąż wspierane przez konsolidację z Bogdanką - czytamy w raporcie DM BZ WBK.

Zyski netto w roku 2016 będą istotnie obniżone przez odpisy. PGE, Energa i Tauron już odpisały powyżej 500 mln zł w 1 półroczu 2016, dlatego analitycy DM BZ WBK spodziewają się, że Enea zrobi to samo. Odpisy znacznie obniżają prognozy zysku netto na rok 2016. Energa straci tutaj relatywnie najbardziej, szacujemy że jej zysk netto w roku 2016 będzie o 58 proc. niższy niż w roku 2015.

Z raportu wynika, że dywidendy w polskiej energetyce się kończą. Dywidendy Enei i Tauronu w 2016 roku zostały obcięte do zera, a PGE i Energa wypłaciły dywidendy znacząco niższe od oczekiwań.

- Widzimy też nowe inwestycje kapitałowe na horyzoncie (modernizacje, inwestycje w już istniejące moce produkcyjne i, co najważniejsze, potencjalne przejęcia). Program wsparcia mocy pozostaje bardzo odległą perspektywą, a poziom zadłużenia szybko rośnie w przypadku każdej spółki. Spodziewamy się długoterminowej dywidendy na poziomie 0,25 zł (stopa dywidendy zaledwie 2 proc.) dla PGE oraz braku dywidend w przypadku zadłużonych spółek Enea i Tauron przez kilka kolejnych lat. Zakładamy, że Energa może wypłacić niewielką dywidendę w roku 2018, ale prawdopodobnie nie w 2017 - napisali autorzy raportu.

Ceny docelowe poniżej cen rynkowych spółek. Niskie wolumeny węgla brunatnego i niskie ceny zielonych certyfikatów obniżają wyceny odpowiednio dla PGE i Energi. Obnizone wyceny DDM (wszystkie w dół o 40%-60% wobec poprzednich szacunków) implikują nasze ważone ceny docelowe poniżej kursów rynkowych spółek. Ważona wycena implikuje największy potencjał spadku w przypadku PGE i ENEA (19%-20%), a w przypadku Tauronu i Energi potencjały spadku wynoszą odpowiednio 11% i 3%.
Podobał się artykuł? Podziel się!

NA GIEŁDZIE

PGE [PGE]

kurs:

12.83 PLN 0.03 (0.23%)

Notowania | Analiza techniczna


TAURONPE [TPE]

kurs:

3.75 PLN -0.02 (-0.53%)

Notowania | Analiza techniczna


Energa SA [ENG]

kurs:

12.20 PLN -0.02 (-0.16%)

Notowania | Analiza techniczna


ENEA [ENA]

kurs:

14.95 PLN 0.00 (0.00%)

Notowania | Analiza techniczna





SUBSKRYBUJ WNP.PL

NEWSLETTER

Najważniejsze informacje portalu wnp.pl prosto do Twojej skrzynki pocztowej

Wnp.pl: polub nas na Facebooku


Wnp.pl: dołącz do nas na Google+


36 682 ofert w bazie

POLECANE OFERTY

966 189 ofert w bazie

POLECANE OFERTY

5 800 ofert w bazie

2 782 270 ofert w bazie


397 662 ofert w bazie

GORĄCE KOMUNIKATY

Wyszukiwanie zaawansowane
  • parking
  • bankiet
  • catering
  • spa
  • klub
  • usługi
  • rekreacja
  • restauracja
467 ofert w bazie

PARTNERZY

  • partner serwisu
  • partner serwisu
  • partner serwisu
  • partner serwisu
  • partner serwisu
  • partner serwisu
  • partner serwisu
  • partner serwisu
  • partner serwisu

POLECAMY W SERWISACH GRUPY PTWP