Nowości z rynku emisji w Tygodniu 10/2009

Rynek uprawnień do emisji CO₂: Jednostki EUA znacznie powyżej poziomu 11 EUR - Wzrosty na rynkach ropy i energii głównym czynnikiem cenotwórczym - Jednostki CER podążają za EUA - Wtórne CER na poziomie 10,80 EUR

Piątek, 27 lutego, upłynął pod znakiem negatywnych sygnałów z rynków ropy i energii elektrycznej (Na giełdzie EEX: Kontrakt Cal10base spada o 1 EUR do 43.40 EUR/MWh), co zatrzymało znaczące wzrosty (na przestrzeni ostatnich dwóch dni) na rynku uprawnień emisyjnych. Kontrakt EUA-Spot zamknął się o 46 centów niżej, na poziomie 9,92 EUR.
Jednak już w poniedziałek, 2 marca, po raz kolejny rynek CO₂ wykazał się zaskakującym oporem wobec zniżkujących czynników fundamentalnych. Pomimo znaczących spadków, głównie na rynkach energii elektrycznej i ropy (Ropa Brent traci około 4 $/baryłkę, zamykając się nieco poniżej 42$/b) rynek transakcji EUA-Spot, po stosunkowo słabym początku dnia, zyskał 4 centy i zamknął dzień ceną 9,96 EUR.

Powodem niewielkiego wzrostu na rynku CO₂ w opozycji do mocno zniżkującego kompleksu energetycznego była spora aktywność zakupowa ze strony instytucji finansowych oraz firm zajmujących się obrotem uprawnieniami przy jednoczesnej niewielkiej podaży na rynku.

Od wtorku wzrosty na rynkach surowców energetycznych dały dodatkowy impuls uprawnieniom emisyjnym. Ceny jednostek EUA podskoczyły we wtorek o 81 centów, a w środę o 63 centy, zamykając dzień ceną 11,40 EUR.

W czwartek, 5 marca, negatywna presja ze strony kompleksu energetycznego okazała się jednak na tyle silna, że po osiągnięciu dziennego maksimum (na poziomie 11,65 EUR) w porannych godzinach handlu, cena jednostek EUA spadła o około 60 centów, kończąc dzień na poziomie 11,07 EUR.

Podsumowując - rynek uprawnień do emisji CO₂ sprawił w tym tygodniu kilka niespodzianek. Nie tylko zdołał odbić się od zeszłotygodniowego minimum na poziomie 8,75 EUR, przebić poziom 11 EUR, ale nawet osiągnął poziom zbliżony do 12 EUR. Na dodatek poruszał się w kierunku przeciwnym do rynków powiązanych oraz udowodnił, że wielu analityków myliło się w swoich wcześniejszych przewidywaniach.

Następujące czynniki dają wsparcie bieżącym cenom uprawnień emisyjnych:

Znacząco zredukowane wolumeny handlowe w transakcjach Spot oznaczają spadek aktywności sprzedażowej ze strony przemysłu (obroty na giełdzie BlueNext zmniejszyły się
z około 12 mln t dziennie do około 4 mln t)
Ceny ropy i energii elektrycznej rosły znacząco we wtorek i w środę
Negatywne nastroje panujące ostatnio na rynku CO₂ ustępują pod wpływem pozytywnych sygnałów częściowo związanych z nadziejami na utworzenie systemu handlu w USA
Chiny nie rozważają obniżenia nieoficjalnej minimalnej ceny dla jednostek CER

Ceny uprawnień mogą w przyszłym tygodniu przekroczyć poziom 12 EUR pod warunkiem, że ropa
i energia elektryczna zdołają odrobić straty a obecny niedobór na rynku jednostek EUA utrzyma się.
Powyższe fakty skłaniają do rewizji prognozy krótkoterminowej z ostatnich kilku tygodni (cena na poziomie 9-11 EUR) i do podwyższenia jej o 1 EUR (10,00-12,50 EUR).