Menu

wnp.pl - portal gospodarczy

Szukaj

P. Puchalski, DM BZ WBK: aktywa dystrybucyjne najcenniejsze

Autor: wnp.pl (Ireneusz Chojnacki)
23-08-2016 15:39
P. Puchalski, DM BZ WBK: aktywa dystrybucyjne najcenniejsze
Fot. Shutterstock.com

W mojej ocenie aktywa dystrybucyjne to obecnie jednoznacznie najcenniejsze aktywa polskich grup energetycznych, bo pomimo znacznego obcięcia dystrybutorom przez URE stopy zwrotu  z kapitału zainwestowanego w działalność dystrybucyjną (WACC) w tym segmencie wciąż jest wartość, jest nadal zdolny do generowania dobrych wyników finansowych. Trzeba jednak zaznaczyć, że rentowność tego sektora zależy całkowicie od decyzji URE - mówi Paweł Puchalski, szef działu analiz DM BZ WBK.

Grupy PGE, Tauron Polska Energia i Energa już opublikowały wyniki za I półrocze br. Czy dotychczasowe wyniki segmentu dystrybucji energii elektrycznej są zgodne z przewidywaniami, czy odbiegają od nich na plus bądź minus?

- W związku z m.in. obniżeniem przez URE dystrybutorom  energii elektrycznej na 2016 rok   stopy  zwrotu z kapitału zainwestowanego w działalność dystrybucyjną (WACC) w br. spodziewane było pogorszenie wyników tego segmentu w stosunku do wyników za 2015 rok i to się generalnie potwierdziło w I półroczu br. Zarazem  wyniki segmentu dystrybucji w I półroczu br. były lepsze od naszych oczekiwań. Moim zdaniem bardzo duży wpływ na ten stan rzeczy miał silny wzrost wolumenów dystrybucji energii elektrycznej. Pozytywne efekty tego wzrostu skompensowały i przykryły  w I półroczu br.  w istotnej mierze negatywny wpływ decyzji regulacyjnych na wyniki sektora.

Zatem jeśli w II półroczu br.  koniunktura na rynku energii elektrycznej utrzyma się na poziomie z I półrocza br. to wyniki dystrybucji za cały 2016 będą lepsze od przewidywanych?

- Ogólnie rzecz biorąc tak to powinno być, ale to nie znaczy, że wszystkie grupy pokażą jednakowo dobre wyniki segmentu dystrybucji. Mnie osobiście lekko rozczarowały wyniki segmentu dystrybucji Energi za I półrocze br. Oczywiście brakuje przejrzystości w prezentacji wyników tego segmentu przez wszystkie grupy, ale  wydaje mi się, że Energa mogła pokazać lepsze wyniki w segmencie. Moim zdaniem PGE i Tauron Polska Energia za I półrocze br. wykazały lepsze jakościowo wyniki dystrybucji niż Energa.

Co konkretnie ocenia pan jako „lekko rozczarowujące” w przypadku segmentu dystrybucji Energi?

- W przypadku Energi chodzi o to, że już w II kwartale br. EBITDA dystrybucji była relatywnie niezbyt wysoka, a przy tym była wsparta zdarzeniami jednorazowymi. Z drugiej strony nie wiemy, czy zdarzenia jednorazowe, które jednak nie były ogłoszone,  nie miały pozytywnego wpływu na wyniki dystrybucji za I półrocze br. w przypadku PGE i Taurona, W każdym razie na bazie dostępnych informacji oceniam, że w I półroczu br. segment dystrybucji Energi wypadł słabiej niż segmenty dystrybucji PGE i Taurona.

Sektor dystrybucji  utrzymuje właściwy mu od lat wysoki poziom inwestycji?

- W I półroczu br. nie doszło do istotnych odchyleń skali inwestycji sektora dystrybucji in plus bądź in minus. W tym obszarze działalności dystrybutorów energii elektrycznej zaskoczeń nie ma, realizują plany inwestycyjne  uzgodnione z regulatorem.

KOMENTARZE (0)

Artykuł nie posiada jeszcze komentarzy! Twój może być pierwszy. Wypowiedz się!



SUBSKRYBUJ WNP.PL

NEWSLETTER

Najważniejsze informacje portalu wnp.pl prosto do Twojej skrzynki pocztowej

Wnp.pl: polub nas na Facebooku


Wnp.pl: dołącz do nas na Google+


40 545 ofert w bazie

POLECANE OFERTY

966 189 ofert w bazie

POLECANE OFERTY

5 800 ofert w bazie

2 782 270 ofert w bazie


397 662 ofert w bazie

GORĄCE KOMUNIKATY

Wyszukiwanie zaawansowane
  • parking
  • bankiet
  • catering
  • spa
  • klub
  • usługi
  • rekreacja
  • restauracja
467 ofert w bazie

PARTNERZY

  • partner serwisu
  • partner serwisu
  • partner serwisu
  • partner serwisu
  • partner serwisu
  • partner serwisu
  • partner serwisu
  • partner serwisu
  • partner serwisu

POLECAMY W SERWISACH GRUPY PTWP