PARTNER PORTALU partner portalu wnp.pl
Menu

wnp.pl - portal gospodarczy

Szukaj

P. Puchalski, DM BZ WBK, o cenie akcji Enei

Autor: wnp.pl (Dariusz Ciepiela)
13-10-2010 13:22
P. Puchalski, DM BZ WBK, o cenie akcji Enei

25 zł. za jedną akcję Enei jest rozsądną ceną. Nowy właściciel Enei raczej kupi akcje spółki należące do Vattenfall ale nie od mniejszych akcjonariuszy - mówi Paweł Puchalski, szef Działu Analiz Domu Maklerskiego BZ WBK.

Według nieoficjalnych informacji, inwestorzy chcący kupić większościowy pakiet akcji Enei oferują 25 zł za jedną akcję. To jest wysoka cena czy też ona jest uzasadniona?
Moim zdaniem cena 25 zł za akcję Enei jest ceną rozsądną. Nasza rekomendacja z grudnia 2009 r. przewidywała wzrost cen akcji Enei właśnie do 25 zł. Powstaje pytanie czy inwestor ogłosi wezwanie na sprzedaż wszystkich akcji Enei czy też zadowoli się pakietem 66 proc. akcji. To jest kluczowe ryzyko dla akcjonariuszy. Wciąż nie wiadomo jaki scenariusz się rozegra.

Czy inwestor, który kupi akcje Enei od Skarbu Państwa, nie będzie zainteresowany kupnem akcji od drobnych akcjonariuszy?

Wydaje się to mało prawdopodobne, ale jest to ryzyko, z którym trzeba się liczyć.

Czy nowy właściciel będzie chciał kupić akcje Enei, które obecnie są w rękach Vattenfall?

Nowy inwestor raczej powinien być skłonny do odkupienia tych akcji.

Jakie, Pana zdaniem, są najważniejsze plusy i minusy Enei?

Plusem są istotne udziały w segmencie dystrybucji i wytwarzania energii, podstawowym minusem jest brak własnych zasobów paliwa.

Polska jest jednym z większych europejskich rynków energetycznych, a Enea jest jedynym podmiotem o dużym udziale w sektorze dystrybucji i wytwarzania, nad którym można przejąć kontrolę. Zgodnie z obowiązującymi obecnie regulacjami, nie będzie można uzyskać kontroli nad Tauronem ani nad PGE - dzięki temu Enea zyskuje na atrakcyjności.

Czy uwzględniając politykę energetyczną Unii Europejskiej, brak zasobów węgla i brak dużej ilości elektrowni węglowych w dłuższej, kilkunastoletniej, perspektywie, może okazać się plusem Enei?

Teoretycznie brak własnych zasobów węgla kamiennego ułatwić może Enei przejście na bloki opalane innymi paliwami. Trzeba jednak zauważyć, że marże EBITDA Enei są znacznie niższe niż marże EBITDA spółek posiadających własne zasoby węgla, jak Tauron czy PGE. Najwyższe marże osiągane przez PGE są wynikiem tego, że większość energii elektrycznej wytwarzane jest z własnych surowców pierwotnych.

Czy inwestorów nie odstrasza silna pozycja związków zawodowych i osłony socjalne, jakimi objęci są pracownicy?

Z punktu widzenia inwestora strategicznego, w spółki energetyczne inwestuje się na dziesięciolecia, a już w 2017/2018 r. skończą się w Enei gwarancje pracownicze i będzie można renegocjować pakiety socjalne.

Rozmawiał: Dariusz Ciepiela

Więcej o prywatyzacji Enei można przeczytać w specjalnym serwisie wnp.pl

Czytaj także: Akcje Enei mogą jeszcze dać zarobić
Jan Kulczyk: dobieram spółki jak wino

NA GIEŁDZIE

KOMENTARZE (0)

Artykuł nie posiada jeszcze komentarzy! Twój może być pierwszy. Wypowiedz się!

ENEA [ENA]

kurs:

9.66 PLN 0.05 (0.52%)

Notowania | Analiza techniczna





SUBSKRYBUJ WNP.PL

NEWSLETTER

Najważniejsze informacje portalu wnp.pl prosto do Twojej skrzynki pocztowej

Wnp.pl: polub nas na Facebooku


Wnp.pl: dołącz do nas na Google+


44 506 ofert w bazie

POLECANE OFERTY

1 048 524 ofert w bazie

POLECANE OFERTY

5 763 ofert w bazie

2 782 331 ofert w bazie


397 664 ofert w bazie

GORĄCE KOMUNIKATY

Wyszukiwanie zaawansowane
  • parking
  • bankiet
  • catering
  • spa
  • klub
  • usługi
  • rekreacja
  • restauracja
467 ofert w bazie

PARTNERZY

  • partner serwisu
  • partner serwisu
  • partner serwisu
  • partner serwisu
  • partner serwisu
  • partner serwisu
  • partner serwisu
  • partner serwisu
  • partner serwisu

POLECAMY W SERWISACH GRUPY PTWP