Menu

wnp.pl - portal gospodarczy

Szukaj

Trudne czasy dla akcjonariuszy spółek energetycznych

Autor: wnp.pl (DC)
20-04-2016 12:50
Trudne czasy dla akcjonariuszy spółek energetycznych
Fot. PTWP

Analitycy Domu Maklerskiego Trigon obniżyli rekomendację dla akcji Polskiej Grupy Energetycznej, Taurona oraz Energi a podwyższyli dla Enei oraz kopalni Bogdanka. Ich zdaniem wyraźnej poprawy wyceny spółek energetycznych można spodziewać się dopiero za trzy lata.

DM Trigon wydał następujące rekomendacje dla spółek energetycznych:
PGE: Sprzedaj; cena docelowa 12,5 zł (- 7 proc.) - Najmniej ryzykowna spółka w sektorze;

Tauron: Sprzedaj; cena docelowa 2,7 zł   (-7 proc.) - 1mld EBITDA z rynku mocy pozwoli realizować inwestycje;

Energa: Sprzedaj; cena docelowa 12,1 zł (-2 proc.) - Brak potencjału poprawy z ryzykiem w tle;

Enea: Kupuj; cena docelowa 14,7 zł (+32 proc.) - Koniunkturalny zakład o węgiel;

LW Bogdanka: Kupuj; cena docelowa 49,0 PLN (+29 proc.) - Ceny węgla muszą odzwierciedlić koszty PGG.

- Od początku 2015 roku przewidywalność biznesu spółek energetycznych staje się coraz niższa a informacje napływające ze strony rządowej są bardzo ogólne i trudne w racjonalnej interpretacji. Z jednej strony nowy rząd bez wątpienia dąży do zapewnienia spółkom środków na odbudowę floty wytwórczej i dystrybucji, z drugiej nawet wydłużenie horyzontu inwestycyjnego do kilku lat nie pozwala na wyraźne określenie czy możliwa do zaoferowania inwestorom renta ekonomiczna może z tego tytułu ulec poprawie. Finalnie trudno określić jakie są intencje głównego właściciela co do przeznaczenia ew. nadwyżki ekonomicznej – napisano w raporcie Domu Maklerskiego Trigon.

W ocenie analityków Trigona, perspektywa rynku mocy to prawdopodobnie najwcześniej rok 2020, ze względu na fakt, że nie jest to system pre-paid sytuacja bilansowa spółek ulegnie do tego czasu dalszemu pogorszeniu.

Jak szacują, potencjalne dodatkowe środki wydają się co najwyżej umożliwić realizację nakładów inwestycyjnych w 2020-2030 (elektrownia jądrowa plus 50 mld zł na bloki konwencjonalne). Na potrzeby wyceny zakładają jedynie budowę elektrowni jądrowej.

- Spodziewamy się trendu bocznego na spółkach energetycznych w nadchodzącym roku. Uważamy, że wyceny ulegną poprawie, jednak jest to perspektywa 3 lat i w 2016-2017 możliwa będzie budowa ekspozycji przy cenach niższych niż obecne. Sądzimy, że wyraźne odbicie kursów wymaga poprawy krótkoterminowej perspektywy dywidendowej (oczekujemy pogorszenia za 2016 i 2017) oraz dobrego sentymentu do zachodniej energetyki (obecnie brak symptomów poprawy) - czytamy w raporcie.

Autorzy raportu oceniają, że wyceny spółek energetycznych nie powinny trwale spaść poniżej poziomu 4,0x EV/EBITDA lub 6 proc. DY implikowanego przez oczekiwania DPS. Niższy z tych poziomów  stanowi dolny zakres proponowanych przez nich widełek cenowych.



SUBSKRYBUJ WNP.PL

NEWSLETTER

Najważniejsze informacje portalu wnp.pl prosto do Twojej skrzynki pocztowej

Wnp.pl: polub nas na Facebooku


Wnp.pl: dołącz do nas na Google+


21 974 ofert w bazie

POLECANE OFERTY

1 048 524 ofert w bazie

POLECANE OFERTY

5 763 ofert w bazie

2 782 331 ofert w bazie


397 664 ofert w bazie

GORĄCE KOMUNIKATY

Wyszukiwanie zaawansowane
  • parking
  • bankiet
  • catering
  • spa
  • klub
  • usługi
  • rekreacja
  • restauracja
467 ofert w bazie

PARTNERZY

  • partner serwisu
  • partner serwisu
  • partner serwisu
  • partner serwisu
  • partner serwisu
  • partner serwisu
  • partner serwisu
  • partner serwisu
  • partner serwisu

POLECAMY W SERWISACH GRUPY PTWP