PARTNER PORTALU partner portalu wnp.pl
Menu

wnp.pl - portal gospodarczy

Szukaj

Zyski energetyki: lepiej już było

Autor: wnp.pl (Dariusz Ciepiela)
27-03-2012 08:09
Zyski energetyki: lepiej już było
fot. Fotolia

Prawdopodobnie pod względem finansowym rok 2011 był najlepszy dla krajowych grup energetycznych. Kolejne lata będą dla nich coraz trudniejsze, zwłaszcza biorąc pod uwagę to, że duże projekty inwestycyjne w obszarze wytwarzania nabiorą tempa – mówi Maciej Hebda, analityk Espirito Santo Investment Bank (BESI).

Jak Pan ocenia wyniki finansowe polskich grup energetycznych w 2011 r.?
Wyniki finansowe na pierwszy rzut oka wyglądają dobrze, ale nie do końca tek jest. Przychody są wyższe rok do roku, ale uzyskane w dużym stopniu przez zmianę modelu handlu energią. Wszystkie grupy sprzedawały energię poprzez giełdę a nie konsolidowały przychodów wewnątrz grupy jak w latach wcześniejszych, stąd dynamika przychodów rok do roku tak dobrze wyglądała w 2011r. Jeśli chodzi o dynamikę zysków to też tu są zaburzenia. W poprzednich latach spore udziały w zysku mieli akcjonariusze mniejszościowi spółek zależnych – w 2010 r. w PGE było to ok. 600 mln zł a w 2011 już tylko 80 mln zł, czyli duża część dynamiki wzrostu zysku wynikała z wykupu pakietów mniejszościowych. W Tauronie analogicznie w 2010r. udział akcjonariuszy mniejszościowych to 133 mln zł, a w 2011 tylko 19 mln zł.

Jak wyglądają prognozy finansowe na rok 2012?

Jestem dość sceptyczny jeśli chodzi o 2012 r. Poza segmentem dystrybucji, gdzie jest regulowany zwrot z aktywów i wynik powinien być dość dobry, to wyniki w wytwarzaniu będą maksymalnie takie same jak w 2011 r, możliwe wręcz są lekkie spadki. Wzrosty cen energii nie są wystarczające żeby zrekompensować wzrost kosztów, przede wszystkim wzrost cen węgla, kosztów CO2 i kosztów operacyjnych. Wszystkie spółki realizują programy restrukturyzacyjne, gdzie muszą zawiązywać spore rezerwy, zwłaszcza na Programy Dobrowolnych Odejść (PDO). To w 2012 i w 2013 r. znajdzie odzwierciedlenie w wyższych kosztach, podczas gdy pozytywne efekty programów restrukturyzacyjnych zobaczymy za kilka lat. Wyniki w wytwarzaniu mogą być więc słabe. W segmencie obrotu nie spodziewamy się poprawy wyników, dopóki nie zostaną uwolnione ceny dla gospodarstw domowych (taryfa G).

Jak wpływ będą miały rekompensaty za rozwiązanie KDT?

Spółki różnie do tego podchodzą. Tauron twierdzi, że będzie księgować wyższe KDT w 2012 r. i zakłada pozytywny wynik sporów z regulatorem, a PGE odwrotnie. W IV kwartale 2011 r. PGE zaksięgowała spore korekty i zakłada, że sprawy z URE dotyczące rozliczeń za KDT za lata 2008-10 może przegrać. Dlatego polityka spółki na lata 2012 i następne jest dość ostrożna, jeśli chodzi o księgowanie rekompensat za KDT.

NA GIEŁDZIE

PGE [PGE]

kurs:

10.03 PLN -0.05 (-0.50%)

Notowania | Analiza techniczna


TAURONPE [TPE]

kurs:

2.80 PLN -0.01 (-0.36%)

Notowania | Analiza techniczna





SUBSKRYBUJ WNP.PL

NEWSLETTER

Najważniejsze informacje portalu wnp.pl prosto do Twojej skrzynki pocztowej

Wnp.pl: polub nas na Facebooku


Wnp.pl: dołącz do nas na Google+


45 151 ofert w bazie

POLECANE OFERTY

1 048 524 ofert w bazie

POLECANE OFERTY

5 763 ofert w bazie

2 782 331 ofert w bazie


397 664 ofert w bazie

GORĄCE KOMUNIKATY

Wyszukiwanie zaawansowane
  • parking
  • bankiet
  • catering
  • spa
  • klub
  • usługi
  • rekreacja
  • restauracja
467 ofert w bazie

PARTNERZY

  • partner serwisu
  • partner serwisu
  • partner serwisu
  • partner serwisu
  • partner serwisu
  • partner serwisu
  • partner serwisu
  • partner serwisu
  • partner serwisu

POLECAMY W SERWISACH GRUPY PTWP